Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К

Министерство экономического развития и торговли

Русской Федерации


Муниципальный институт –

Высшая школа экономики


Факультет Экономики


Программка дисциплины


«Корпоративные финансы-2»


для направления: 080100.68-Экономика,

подготовки магистра


Создатели: к.э.н., доктор Ивашковская И.В., ст.преп Пирогов Н.К.,

ст. преп Дранев Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К Ю.Я.


Рекомендовано секцией УМС Одобрена на заседании кафедры

Секция__________________ «Экономики и денег фирмы»

Председатель Зав. кафедрой, доктор

________________________ Ивашковская И.В.
«__»______________2008_ г. «__»____________________2008_ г.

^ Утверждено УС факультета

________________________

Ученый секретарь

________________________

«__»______________2008 г.


Москва

Инструкция курса: Курс предназначен для студентов первого Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К года обучения магистерской программки факультета экономики «Стратегическое управление деньгами фирмы» и является продвинутым уровнем исследования современных концепций корпоративных денежных решений. Данная программка рассчитана на студентов, поступивших на обучение в магистратуру факультета экономики Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К после окончания бакалавриата факультета экономики ГУ-ВШЭ и МИЭФ. Пререквизиты курса:


Цель курса:

Основная цель заключается в формировании у студентов комплекса познаний о современных направлениях в развитии моделей анализа денежных решений компании, освоении современного инвентаря анализа, алгоритмов тестировании современных моделей.

В Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К итоге исследования дисциплины студент должен владеть последующими способностями:


В курсе предусматриваются:


Направленный на определенную тематику расчет часов


Наименование

тем и разделов

^ ВСЕГО

(часов)

Аудиторные занятия

(час)

Самостоятельная работа

в том числе

Лекции

Семинары

Тема 1. Современные исследования структуры капитала

28

4

8

16

Тема 2. Современные направления анализа издержек Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К на капитал

24

4

6

14

Тема 3. Современные исследования моделей политики выплат инвесторам

26

8

4

14

Тема 4. Финансовая архитектура компании и ее денежный капитал

26

4

6

16

Тема 5. Финансовая архитектура компании: корпоративный контроль (Денежные механизмы корпоративного управления)

28

4

8

16

Тема 6. Анализ управленческой гибкости компании: способ реальных опционов Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К

30

8

8

14

ИТОГО:

162

32

40

90



Базисный учебник: M.Grinblatt and S.Titman.Financial Markets and Corporate Policy.McGraw-Hill

^ Формы контроля познаний студентов:


Промежный контроль:

Итоговый контроль:


^ Формирование итоговой оценки (из 100 баллов):


Вид контроля

Баллы

Письменный экзамен

40

Домашнее задание (анализ кейсов)

30

Реферат (исследовательские и теоретические задания)

30

ИТОГО

100



^ СОДЕРЖАНИЕ Программки

Часть 1. Современные исследования денежных решений Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К компаний на развитых и развивающихся (возрастающих) рынках


Тема 1. Современные исследования структуры капитала

Роль концепции структуры капитала в современном финансовом анализе. Этапы развития компромиссной концепции: необходимость перехода от статичных к динамическим компромиссным моделям структуры Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К капитала. Количественная оценка издержек денежной неустойчивости и природа издержек: переменные издержки, неизменные издержки, однократные издержки (Leary/Roberts, 2004). Оценка прямых издержек денежной неустойчивости (Antrade/Kaplan,1998; Weiss,1990; Maksimovich/Phillipps, 1998); Gilson, 1997; Almeida/Philippon, 2006, Philisophov Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К/ Philisophov, 2002,2005). Исследования налоговых выгод, связанных с заемным финансированием. Принципы моделирования выбора структуры капитала зависимо от фактора налогов (Graham, 2003).Количественная оценка экономии на налогах, связанной с заемным финансированием. Динамические компромиссные модели структуры капитала с условием Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К отсутствия трансакционных издержек (Brennan/Schwartz,1984). Пересмотр денежного рычага (mean reversion of financial leverage) и динамика движения к мотивированной структуре капитала. Отражение издержек приспособления : модель с наименьшим и наивысшими ограничениями для политики Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К финансирования (upper and lower limit policy of the firm, Fischer,et all,1989). Способы эмпирического тестирования компромиссной концепции: Главные результаты эмпирических исследовательских работ компромиссной концепции структуры капитала. (Rajan/Zingales, 1995; Gul, 1999; Hovakim/ Opler/, Titman Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К, 2001).

Принципы модели порядка (иерархии) финансирования (pecking order of financing) и методы ее тестирования (Shyam-Synders, 1991; Frank/Goyal ,2003; Fama/ French,2002). Сигнальный аргумент порядка (иерархии) финансирования. Модель иерархии выбора источников финансирования с учетом роли акционеров Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К в новых выпусках акций (the pecking order of equity flotation method, Eckbo / Norli, 2004). Модель иерархии источников финансирования с асимметрией инфы о риске компании (Halos/Heider, 2004). Модель окон способностей (window of opportunity theory Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К) и ее роль в развитии концепции порядка финансирования. (Backer,Wurgler, 2002).

Развитие агентских моделей структуры капитала: балансирование агентских издержек заемного капитала и агентских издержек собственного капитала, объединенная догадка (Shulz, 1990; Harris-Raviv, 1990). Способы Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К и главные результаты эмпирических проверок агентских моделей структуры капитала. Умственный капитал и неувязка структуры капитала компании: подходы Myers, Zingales, Hart-Moor. Структура капитала русских компаний и принципы ее исследования.


Основная литература Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К:

  1. Grinblatt M., Titman S. (1998), Financial Markets and Corporate Policy. McGraw-Hill. Сh.13, 14, 16, Сh.17 (17.1-17.3), Сh.18 (18.1-18.3)

  2. Ивашковская И.В., Солнцева М.С. Структура капитала русских компаний как стратегическое решение // Вестник Санкт-Петербургского института. Серия Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К менеджмент. 2008. №3.

  3. Ивашковская И.В., Солнцева М.С. Структура капитала русских компаний: тестирование концепции компромисса и порядка источников финансирования // Электрический журнальчик «Корпоративные финансы». 2007. Выпуск 2. С. 17-31. www.cfjournal.ru

  4. Antrade G., Kaplan S.N. (1998), How Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К costly is financial (not economic) distress? Evidence from highly leveraged transactions that became distressed, Journal of Finance, Vol. 53, p.1443-1493.

  5. Baker M., Wurgler J. (2002), Market Timing and Capital Structure, The Journal of Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К Finance, Vol. 57, p.1-32.

  6. Frank M., Goyal V. (2003), Testing the Pecking Order Theory of Capital Structure, Journal of Financial Economics , №67, p.217-248.

  7. Fischer E.O.,Heinkel R.,Zechner J. (1989), Dynamic capital structure choice Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К: theory and tests, Journal of Finance, Vol.44, p.19-40.

  8. Graham J.R. (2000), How Big are Tax Benefits of Debt? Should They be Bigger? The Journal of Finance, Vol.55, p.1901-1941.

  9. Harris M., Raviv A. (1992) Errata Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К: The Theory of Capital Structure, The Journal of Finance, Vol. 47, №4. (Sep.), p. 1659.

  10. Harvey C.R., Lins K.V., Roper A.H. (2004), The effect of capital structure when expected agency costs are extreme Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К, Journal of Financial Economics, Vol. 74, Issue 1, p. 3-30.

  11. Hennessy, C. A. and T. Whited (2005), Debt dynamics, Journalof Finance, Vol. 60, p. 1129–1165.

  12. Leland H. (1998), Agency Costs, Risk Management and Capital Structure, Journal of Finance Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К, Vol. 51, p. 1213-1244.

  13. Myers S. (2000), Outside Equity, Journal of Finance, Vol. 55, p.1005-1037.

  14. Myers S. (2001), Capital Structure, Journal of Economic Perspective, 2001, Vol. 15, p. 91-102.

  15. Shyam-Sunder L., S.Myers. (1999), Testing the Static Tradeoff Against the Pecking Order, Journal Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К of Financial Economics.

  16. Strebulaev, Ilya A. (2004), Do Tests of Capital Structure Theory Mean What They Say? (January). EFA 2004 Maastricht Meetings Paper №3411.

  17. Titman S., Hovakimian A., Opler A. (2001), The Debt –Equity Choice Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol. 36, №1.

  18. Titman, S., Tsyplakov, S.A. (2007), Dynamic Model of Optimal Capital Structure, Review of Finance, Vol. 11, Issue 3, p. 401-451.

  19. Zingales L. (2000), In Search of New Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К Foundations, Journal of Finance, №55, p.1623-1653.


Дополнительная литература:

  1. Almeida, H., Philippon, T. (2006), The Risk-Adjusted Cost of Financial Distress, Graft, 1-44.

  2. Booth L., Aivazian V.,Demirguc-Kunt A., Maksimovic V. (2001), Capital Structures in Developing Countries Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К, Journal of Finance, №56, p.87-130.

  3. Chirinko, R. S., Singha, A. R. (2000), Testing Static Tradeoff Against Pecking Order Models of Capital Structure: a Critical Comment, Journal of Financial Economics, Vol. 58, p. 417-425.

  4. Fama E Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К.F., French .R. (2002), Testing Tradeoff and Pecking Order Predictions about Dividends and Debt, Review of Financial Studies, №15, p.1-33.

  5. Gilson, S. (1997), Transaction Costs and Capital Structure Choice: Evidence from Financially Distressed Firms, Journal of Finance Vol Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К. 52, p.161-196.

  6. Hart O.,Moor J. A (1994), Theory of Debt Based on the Inalienability of Human Capital, Quarterly Journal of Economics, Vol.109, p.841-879.

  7. Hart O.,Moor J. (1998), Default and Renegociation Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К: A Dynamic Model of Debt, Quarterly Journal of Economics, Vol.113, p.1-41.

  8. Jung K., Kim Y., Stulz R. (1996), Timing, Investment Opportunities and the Security Issue Decision, Journal of Financial Economics, Vol. 42, p.159-185.

  9. Parrino R., Wiesbach Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К M. (1999), Measuring Investment Distortions Arising from Stockholder- Bondholder Conflicts, Journal of Financial Economics, Vol.53, p.3-42.

  10. Rajan R.G., Zingales L. (1998), Which Capitalism? Lessons from East Asian Crisis, Journal of Applied Corporate Finance, №11, p Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К.40-48.

  11. Titman S. (2002), The Modigliani-Miller Theorem and the Integration of Financial Markets, Financial Management, №31, p.101-115.

  12. Weiss, L. (1990), Bankruptcy Resolution. Direct Costs and Violation of Priority of Claims, Journal of Financial Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К Economics Vol. 27, p. 255-311.


Тема 2. Современные исследования издержек на капитал


Роль издержек на капитал в современном финансовом анализе конторы. Издержки на свой капитал и способы анализа премии за рыночный риск: исторический и прогнозный способы анализа Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К премии за рыночный риск. Эмпирические исследования адекватности "бухгалтерской" и "базовой" бета.

Анализ доходности, ожидаемой собственниками компании на возрастающих рынках капитала. Периодические и несистематические опасности на растущем рынке капитала. Типы Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К барьеров для воплощения диверсификации несистематических рисков на возрастающих рынках капитала. Учет риска в ставке дисконтирования (способы операционного валютного потока, остаточного потока на свой капитал, скорректированной приведенной цены) либо в валютном потоке (способ эквивалентного валютного Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К потока).

Принципы анализа ожидаемой доходности на базе модели САРМ на возрастающих рынках капитала. Страновой риск и его составляющие. Спред доходности как показатель странового риска. Неувязка учета несистематического риска в анализе доходности, ожидаемой Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К собственником компании на растущем рынке. Модификации САРМ для развивающегося рынка (специфичность использования глобальной САРМ, государственной САРМ, скорректированной САРМ). Другие подходы к анализу издержек на свой капитал на возрастающих рынках: принципы Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К модели D-CAPM Estrada, модель вкладывательного рейтинга Viscanta-Erb-Harvey, кумулятивные способы.

Cтруктура финансирования и непростая структура капитала. Издержки на заемный капитал в случае вербования сложных банковских ссуд. Издержки на капитал, завлеченный в Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К виде длительной аренды. Разные подходы к отражению риска лизинговых платежей в ставке издержек на заемный капитал. Издержки на капитал в случае выпуска конвертируемых облигаций. Издержки на капитал в случае рискового долга (модель Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К Мертона)


Основная литература:


  1. Grinblatt M., Titman S. (1998), Financial Markets and Corporate Policy. McGraw-Hill. Ch.5 (5.10- 5.12), Ch.6.

  2. Erb C.B., Harvey C.R., Viskanta T. (1999), New perspectives on emerging markets bonds, The journal of portfolio Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К management (Feb.)

  3. Erb C.B., Harvey C.R., Viskanta T. (1997), The making of an emerging market, Emerging markets quarterly (Mar.)

  4. Estrada, J. (2002), Systematic risk in emerging markets: the D-CAPM, Emerging Markets Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К Review, №3, p. 365-379.

  5. Fama E., French K. (2002), The Equity Premium, The Journal of Finance, Vol. 67, №2, p.637-660.

  6. Hallerbach W. G., Menkved A.J. (2004), Analyzing Perceived Downside Risk, Working Paper. Erasmus University.

  7. Harvey C.R Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К. (1995), Predictable risk and returns in emerging markets, The review of financial studies, Vol. 8, №3 (June)

  8. Jun S., Marathe A., Shawky H.A. (2003), Liquidity and stock returns in emerging equity markets, Emerging Markets Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К Review, Vol. 4, Issue 1 (March), p. 1-24.

  9. Salomon R., Grootveld H. (2003), The Equity Risk Premium: Emerging versus Developed Markets, Emerging Markets Review, №4, p.121-144.


Дополнительная литература:


  1. Damodaran А. (2003), Сountry Risk and Company Exposure: Theory and Practice Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К, Journal of Applied Finance, Vol.13, Iss. 2

  2. Fama, E. F., and French, K. R. (1997), Industry costs of equity, Journal of Financial Economics, Vol. 43 (February), p. 153-93.

  3. Fama, E. F., and French, K. R. (1995), Size Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К and book-to-market factors in earnings and returns, The Journal of Finance (March)

  4. Harvey C.R. (2000), The drivers of expected returns in international markets, Emerging markets quarterly (Oct Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К.)

  5. Lyons, R. K. (2001), Capital markets integration, Journal of International Financial Markets, Instititions and Money, №11, p. 241-244.

  6. Kim, E. H., and Signal, V. (2000), The fear of globalizing capital markets, Emerging Markets Review, № 1, p. 183-198.

  7. Mayfield Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К E.S. (2004), Estimating the market risk premium, Journal of Financial Economics, Vol. 73, Iss. 3, p. 465-496.

  8. Stulz R.M. (1999), Globalization, Corporate Finance, and the Cost of Capital, Journal of Applied Corporate Finance, Vol.12 (1)

  9. Теплова Т.В Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К., Селиванова Н.В. Эмпирическое исследование применимости модели DCAPM на развивающихся рынках // Электрический журнальчик «Корпоративные финансы». 2007. Выпуск 3. С. 5-25. www.cfjournal.ru


Тема 3. Современные исследования моделей политики выплат инвесторам.


Сигнальные модели политики выплат Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К и их развитие. Модель ознакомленных клиентов (Alen/Bernardo/Welch, 2000), конфигурации в сигнальных эффектах (Grullon/Michaely/Swamianathan, 2002). Базисные способы тестирования сигнальных моделей корпоративной политики выплат: способ событий, анализ временных рядов (Fama/French, 2001). Главные результаты эмпирических Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К исследовательских работ сигнальных эффектов политики выплат. Стилизованные факты сделок по выкупу акций. Издержки неблагоприятного выбора в сделках по выкупу акций (Brennan/Thakor, 1990). Эмпирические свидетельства выкупов акций. Корректировка модели стилизованных фактов Линтнера (Grullon/Michaely Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К, 2002). Решения о проведении выкупа акций и опционные схемы выплат менеджменту (Weisbenner, 2000). Исследование детерминант корпоративной политики выплат в критериях новейшей экономики (Brav/Graham/Harvey/Michaeli, 2003). Дивидендная премия в новых выпусках Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К (Baker/Wurgler, 2000). Новые причины, определяющие дивидендную политику: рейтинг долга, допустимость выкупа акций, настроения инвесторов и парадокс дивидендной премии (Baker/Wurgler, 2000).


Основная литература:


  1. Grinblatt M., Titman S. (1998), Financial Markets and Corporate Policy. McGraw Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К-Hill. Сh.15, 18, 19 (19.4)

  2. Allen F., Bernardo A., Welch I. (2000), A Theory of Dividends based on Tax Clientele, The Journal of Finance, Vol. 55, №6, p.2499-2536.

  3. Baker M., Wurgler J. (2000), The Equity Share in New Issues and Aggregate Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К Stock Returns, Journal of Finance, Vol. 55, p. 2219-2257.

  4. Brav, A., Graham, Harvey, C. R., Michaely, R. (2003), Payout Policy in the 21st Century. NBER Working Paper No. W9657. (April)

  5. DeAngelo H., DeAngelo L Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К., Skinner D.J. (2004), Are Dividends Disappearing? Dividend Concentration and the Consolidation of Earnings, Journal of Financial Economics, Vol.78, p.425-256.

  6. Fama E.F., French K.R. (2001), Disappearing Dividens: Changing Firm Characteristics or Lower Propensity to Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К Pay, Journal of Finance.

  7. Grullon G., Michaely R. Dividends, (2002), Share Repurchases and the Substitution Hypothesis, The Journal of Finance, Vol.62, №4, p. 1649-1684.

  8. Grullon G., Michaely R., Swaminathan B. (2002), Are dividend changes a Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К sign of firm maturity? The Journal of Business. Chicago. Vol. 75 (Jul), Iss. 3.

  9. La Porta R., Lopez-De-Silanes F., Schleifer A., Vishny R. (2000), Agency Problem and Dividend Policies around the Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К World, The Journal of Finance, Vol. 55, p.1-33.

  10. Weisbenner S.J. (2000), Corporate Share Repurchases in the 1990s: What Role Do Stock Options Play? AFA 2002 Atlanta Meetings; FEDS Working Paper №2000-29 (May).


Дополнительная литература:


  1. Backer M Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К., Wurgler J. (2004), A Catering Theory of Dividends, The Journal of Finance, Vol.59, №3, p.1125-1166.

  2. Baker M., Wurgler J. (2004), Appearing and disappearing dividends: The link to catering incentives, Journal of Financial Economics, Vol Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К. 73 (August), Iss. 2, p. 271-288.

  3. Benartzi S., Michaely R., Thaler R. (1997), Do Changes in Dividends Signal the Future or the Past? The Journal of Finance, Vol. 52, №3, p.1007-1043.

  4. DeAngelo H., L.DeAngelo, D.J.Shinner (2000), Spesial Dividends Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К and the Evolution of Dividend Signaling, Journal of Financial Economics, Vol.57, Iss. 3.

  5. Grullon G., Ikenberry D. (2000), What Do We Know about Stock Repurchase? Journal of Applied Corporate Finance, Vol.13, p.31-51.

  6. Grullon Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К G., Michaely R. (2003), The Information Content of Share Repurchase Programs, The Journal of Finance.

  7. Guay, W., Harford J. (2000), The Cash-flow permanence and Informational Content of Dividend Increases versus Repurchases, Journal Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К of Financial Economics, Vol. 57, Iss. 3

  8. Ikenberry D., Lakonishok J., Vermaelen T. (2000), Share Repurchases in Canada: Performance and Strategic Trading, The Journal of Finance, Vol. 55, p.2373-2397.

  9. Jagannathan M., Stephens C., Weisbach M. (2000), Financial Flexibility and Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К the Choice between Dividends and Stock Repurchase, Journal of Financial Economics, Vol. 57, p.355-384.

  10. Michaely R., Thaler R., Womack K. (1995), Price Reactions to Dividends Initiations and Omissions, The Journal of Finance, Vol.50, №2, p.573-608.

  11. Nissim Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К D., Ziv A. (2001), Dividend Changes and Future Profitability, The Journal of Finance, Vol. 61, №6, p.2111-2134.


Часть 2. Финансовая архитектура компании


Тема 4 «Финансовая архитектура компании и ее денежный капитал».

Решения о первичном выпуске акций в воззвание Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К (IPO): принципы построения модели анализа. Доходность IPO в критериях асимметрии инфы меж менеджментом и инвесторами, доходность IPO в критериях асимметрии инфы меж инвесторами. Длительные тенденции в доходности IPO. Значение Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К моделей анализа IPO для возрастающих рынков капитала.

Формирование мотивированной структуры капитала компании. Внедрение динамических концепций структуры капитала для моделирования хорошей структуры капитала. Моделирование приспособления компании к хорошей структуре капитала: модель налога на финансовую Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К неустойчивость (distress tax model, Titman/Opler,1994). Оценка мотивированной структуры капитала: модель средневзвешенных издержек на капитал (способ рейтинга), модель операционной прибыли, модели скорректированной приведенной цены. регрессионные модели. Теория "заинтересованных групп" (stakeholder's theory Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К) и ее внедрение для определения мотивированной структуры капитала. Планирование мотивированной структуры капитала в компаниях с способностями роста (Lang,Stultz,Ofek,1996). Оценка денежной гибкости компании при помощи способа реальных опционов. Планирование сложной Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К структуры капитала. Моделирование займовой мощности и опцион на изменение структуры капитала (модель Мартина-Скотта). Способности использования моделей планирования структуры капитала конторы на возрастающих рынках капитала.


Литература основная:

  1. Grinblatt M., Titman S. (1998), Financial Markets and Corporate Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К Policy. McGraw-Hill. Ch. 17, 19.

  2. Damodaran A. (1999), Financing Innovation and Capital Structure Choices, Journal of Applied Corporate Finance, Vol.12 (Spring), №1.

  3. Goldstein R.N, Ju and Leland H. (2001), An EBIT-Based Model of Dynamic Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К Capital Structure, Journal of Business, №74, p.483-512.

  4. Hovakimian A., Hovakimian G., Tehranian H. (2004), Determinants of target capital structure: The case of dual debt and equity issues, Journal of Financial Economics, Vol Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К. 71, p. 517-540.

  5. Lang L.H., Ofek E., Stulz R.M. (1996), Leverage, investment, and firm growth, Journal of Financial Economics, Vol. 40, p. 3–29.

  6. Myers S. (1999), Financial Architecture. European Financial Management, №5, p.133-141

  7. Opler T.C Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К., Titman S. (1997), Designing Capital Structure to Create Shareholder Value, Journal of Applied Corporate Finance, Vol.10, №1.

  8. Smith C.W., Raising Capital: Theory and Evidence. D.Chew (Editor). The New Corporate Finance: Where Theory Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К Meets Practice. 2nd edition, Irwin McGraw-Hill, p.178-194.


Дополнительная литература

  1. Barclay M.J., Smith C.W. On Financial Architecture: Leverage,Maturity and Priority. D.Chew (Editor) The New Corporate Finance: Where Theory Meets Practice. 2nd edition Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К, Irwin McGraw-Hill, p. 230-243.

  2. Leland H. (1998), Agency Costs, Risk Management and Capital Structure, Journal of Finance, Vol. 51, p. 1213-1244.

  3. Leland H. (1994), Corporate Debt, Bond Covenants and Optimal Capital Structure, Journal of Finance, Vol Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К. 49, p.1213-1252.

  4. Myers S. (2000), Outside Equity, Journal of Finance, Vol. 55, p.1005-1037.

  5. Korajczyk R.A., Levy A. (2003), Capital Structure Choice: Macroeconomic Conditions and Financial Constraints, Journal of Financial Economics, Vol.69, p.75-109.

  6. Lewis C.M Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К., Rogalski R.J., Seward J.K. (1999), Is Convertible Debt a Substitute for Straight Debt or Common Equity? Financial Management, Vol.28, №3, p.5-27.

  7. Mauer D.C., Ott S. Agency Costs, Underinvestment and Optimal Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К Capital Structure. The Effects of Growth Options to Expand, in: Project Flexibility, Agency Costs and Competition. Ed. by Trigeorgis.

  8. Morrelec E. (2001), Asset Liquidity, Capital Structure and Secured Debt, Journal of Financial Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К Economics, Vol.61, p. 173-206.

  9. Titman S., Hovakimian A., Opler A. (2001), The Debt –Equity Choice, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol. 36, №1.


Тема 5 «Финансовая архитектура компании: корпоративный контроль и корпоративное управление (Денежные механизмы Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К корпоративного управления)»


Корпоративный менеджмент, корпоративное управление и актуальный цикл компании. Структура принадлежности и эффективности деятельности компании: результаты деятельности компаний (корпоративная эффективность), контролируемых собственниками и контролируемых менеджерами-собственниками. Институциональная собственность и ее воздействие на корпоративную эффективность Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К. Немонотонная зависимость структуры принадлежности и результатов деятельности компаний. Немонотонная зависимость степени концентрации принадлежности и результатов деятельности компаний. (McConnell/Servaes,1999; Gugler,2004).

Приобретение компаний и контрольного роли и создание внутреннего рынка капитала Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К. Способы анализа внутреннего рынка капитала. Способы исследования наличия внутреннего рынка капитала: измерение размера внутреннего рынка капитала (excess net external capital , Peyer, 2001), индекс внутреннего рынка капитала (Billet/Mayuer, 2003). Эффекты, создаваемые внутренним рынком капитала перекрестное субсидирование Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К подразделений, агентские мотивы менеджеров подразделений. Корпоративная диверсификация и корпоративная эффективность. Трудности и главные результаты исследовательских работ корпоративной диверсификации.

Опционные схемы вознаграждения менеджмента как инструмент корпоративного контроля и элемент денежной архитектуры: простые опционные Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К договоры и опционы с денежным рычагом (leveraged stock options). Исследования роли опционных схем вознаграждения.


Основная литература:


  1. Grinblatt M., Titman S. (1998), Financial Markets and Corporate Policy. McGraw-Hill. Сh.17 (17.4-17.5)

  2. Franks J Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К.R., Pringle J.J. (1982), Debt Financing, Corporate Financial Intermediaries and Firm Valuation, Journal of Finance, Vol 37, №3

  3. Gertner R.H., Scharfstein D.S., Stein J.C. (1994), Internal Versus External Markets, Quarterly Journal of Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К Economics, Vol. 109, p. 1211-1230.

  4. Goergen M., Renneboog L. (2001), Ownership Conсentration, Journal of Corporate Finance, Vol 7.

  5. Himmelberg C.P., Hubbard R.G., Palia D. (1999), Understanding the determinants of managerial ownership and the link between ownership and Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К performance, Journal of Financial Economics, Vol. 53, Iss. 3, p. 353-384.

  6. Kim K.A., Kitsabunnarat P., Noftsinger J.R. (2004), Ownership and Operating Performance in Emerging Markets: Evidence from Thai IPO Firms, Journal of Corporate Finance Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К, Vol. 10, p.355-381.

  7. Rajan R., Servaes H. , Zingales L. (2000), The Cost of Diversity: the Diversification Discount and Inefficient Investment, The Journal of Finance, Vol.55, p.35-80.

  8. Scharfstein D.S., Stein J Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К.C. (2000), The Dark Side of Internal Capital Markets: Divisional Rent Seeking and Inefficient Investment, The Journal of Finance, Vol.55, p.2537-2564.

  9. Stein J.C. (1997), Internal Capital Markets and the Competition for Corporate Resources Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К, The Journal of Finance, Vol. 52, p.111-133.

  10. Wulf J. (2002), Internal Capital Markets and Firm-Level Compensation Incentives for Division Managers, Journal of Labor Economics, Vol.20, p.5219-5262.


Дополнительная литература:

  1. Cadenillas A., Cvitaniс J., Zapatero F. (2004), Leverage Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К decision and manager compensation with choice of effort and volatility, Journal of Financial Economics, Vol. 73, Iss. 1, p. 71-92.

  2. Core J.E., Holthausen R.W., Larcker D.F. (1999), Corporate governance, chief executive officer compensation Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К, and firm performance, Journal of Financial Economics, Vol. 51, Iss. 3, p. 371-406.

  3. Ehrhardt M.C. and Bhagwat Y.N. (1991), A Full-Information Approach for Estimating Divisional Betas, Financial Management, Vol.20 (Summer).

  4. Grinstein Y., Hribar Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К P. (2004), CEO compensation and incentives: Evidence from M&A bonuses, Journal of Financial Economics, Vol. 71, p.119-143

  5. Guay W.R. (1999), The sensitivity of CEO wealth to equity risk: an analysis of the magnitude and Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К determinants, Journal of Financial Economics, Vol. 53, Iss.1, p. 43-71.

  6. Johnson S., Boone P., Breach A., Friedman E. (2000), Corporate governance in the Asian financial crisis, Journal of Financial Economics, Vol. 58, Iss1-2, p Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К. 141-186.



^ Тема 6. Анализ управленческой гибкости компании: способ реальных опционов.

Концепция управленческой гибкости в анализе вкладывательных и денежных решений компании. Масштабность инвестиций, длинный срок реализации, высочайший уровень неопределенности: условия для внедрения способа реальных опционов. Сопоставление результатов Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К учета неопределенности при помощи способа дисконтированных валютных потоков (DCF), способа деревьев принятия решений (DTA) и способа реальных опционов (ROA). Определение и высококачественное сопоставление входных характеристик для оценки цены денежного и реального Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К опциона. Оценка цены реального опциона в непрерывном и дискретном времени. Типология «простых» реальных опционов: опцион ликвидации, отсрочки, расширения, сокращения. Ровная и косвенная оценка реальных опционов в дискретном времени.

Вложенный опцион – база Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К «сложных» типов реальных опционов. Одновременный и поочередный вложенные опционы. Стратегическая ценность начальных инвестиций и опцион роста. Реальный опцион пошагового инвестирования и методология оценки его цены. Неувязка учета нескольких источников неопределенности и методы ее разрешения Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К. Опцион переключения и неувязка учета гибкости производственного оборудования. Систематизация отраслей экономики по принципу частоты вероятного присутствия реальных опционов. Добывающая индустрия: опционы отсрочки, ликвидации, расширения, сокращения, переключения. Методология оценки лицензии на разработку месторождения Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К (McDonald&Siegel, 1986). Методология оценки управленческой гибкости открытия и закрытия шахт (Breener&Schwartz, 1985). НИОКР: опцион пошагового инвестирования. Методология оценки проекта разработки медикаментов (Majd&Pindyck, 1987). Веб проекты с опционами роста. Концепция о Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К разделении цены компании на две составляющие: цена активов «как есть» и цена способностей роста. Эмпирические исследования способностей роста как составляющей цены компании (Tong&Reuer, 2005). Детерминанты способностей роста развитых и возрастающих рынках.


Основная литература Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К:

              1. Copeland N. and V. Antikarov. (2001), Real Options – A Practitioner’s Guide. Texere. Ch. 3 - 8.

              2. Angelis, D. I. (2000), Capturing the options value of R&D, Research Technology Management (July-August), p. 31-34.

              3. Brennan M Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К., Schwartz, E. A new approach to evaluating natural resource investments, Midland Corporate Finance Journal, Vol. 3, №1, p. 37-47.

              4. Kogut B., and Kulatilaka, N. (1994), Option thinking in platform investments: investing in opportunity, California Management Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К Review (Winter), p. 52-71.

              5. Myers S.C. (1996), Fisher Black’s contribution to corporate finance, Financial Management, Vol. 25, №4, 1996, p. 95-103.

              6. Tong T.W., ReuerJ., (2006), Firm and Industry Influences on the Value of Growth Options, Strategic Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К Organization, Vol. 4, №1.


Дополнительная литература:

              1. Black, F. and Scholes, M. (1973), The pricing of options and corporate liabilities, Journal of Political Economy, Vol. 81, p. 637-659.

              2. Booth, R. (1999), Avoiding pitfalls in investment appraisal, Management Accounting (November Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К), p. 22-23.

              3. Childs, P. D., Ott S. H., and Triantis, A. J. (1998), Capital budgeting for interrelated projects: a real options approach, Journal of Financial and quantitative Analysis, Vol. 33, №3 (September), p. 305-334.

              4. Copeland, T. (2001), The real Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К options approach to capital allocation, Strategic Finance (October), p. 33-37.

              5. Cox, J., Ross, S., and Rubinstein, M. (1979), Option pricing: a simplified approach, Journal of Financial Economics, Vol. 7, №3, p. 229-263.

              6. Esty, B. C. (1999), Improved techniques Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К for valuing large-scale projects, The Journal of Project Finance (Spring), p. 9-25.

              7. Hevert, T. (2001), Real options primer: A practical synthesis of concepts and valuation approaches, Journal of Applied Corporate Finance, Vol. 14 (Summer), №2, p Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К. 25-40.

              8. Hull, J. and White, A. (1988), An overview of contingent claims analysis, Canadian Journal of Administrative Sciences (September), p. 55-61.

              9. Park, C. H., and Herath, H.S.B. (2000), Exploiting uncertainty – investment opportunities as Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К real options: a new way of thinking in engineering economics, The Engineering Economist, Vol. 45, №1, p. 1-36.

              10. Parrish, G. (2001), Opt in, Financial Management (March), p. 36-37.

              11. Peskett, R. (1999), Beyond DCF, Management Accounting (November), p. 60-61.

              12. Triantis, A Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К., and Borison, A. (2001), Real options: state of the practice, Journal of Applied Corporate Finance, Vol. 14 (Summer), №2, p. 8-24.


План семинарских занятий *



Тема

Вид

1

Структура капитала

ТЗ + ИЗ

2

Издержки на капитал

ИЗ

3

Политика выплат

Кейсы

4

Политика выплат

ИЗ

5

Фин. Арх.: денежный капитал

Кейсы

6

Фин. Арх Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К.: контроль

Кейсы, ТЗ либо ИЗ

7

Реальные опционы

Кейсы

8

Реальные опционы

Кейсы

*Детализированный план семинарских занятий выдается дополнительно


Примерная тема рефератов:

  1. Исследования премии за рыночный риск и их результаты.

  2. Исследования специфичных рисков возрастающих рынков капитала. Страновые премии за риск

  3. Анализ издержек на капитал Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К в компании со сложной структурой финансирования

  4. Анализ доходности малых компаний (по работам Chan, Chen, Hsieh, 1985, Jagannathan, Wang, 1996 и следующим исследованиям).

  5. Объединенная неувязка агентских издержек и асимметрии инфы в моделях структуры капитала Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К.

  6. Модели структуры капитала с высочайшими агентскими издержками.

  7. Методы и результаты эмпирических исследовательских работ компромиссной модели (trade-off).

  8. Методы и результаты эмпирических исследовательских работ модели порядка финансирования.

  9. Способы и результаты исследования Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К роли асимметрии инфы в выборе структуры капитала.

  10. Исследования сигнальных эффектов политики выплат инвесторам.

  11. Эмпирические исследования «радикальных левых» теорий выплат инвесторам.

  12. Эмпирические исследования теории инвесторов – клиентов.

  13. Модели политики выкупа акций и их эмпирические Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К исследования

  14. Эмпирические испытания модели дивидендов Линтнера

  15. Принципы планирования сложной структуры капитала с учетом преждевременного погашения долга и его обратимости.

  16. Структура принадлежности и корпоративная эффективность.

  17. Исследования принадлежности менеджеров на акции с позиций максимизации цены Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К акционерного капитала.

  18. Модели анализа IPO.

  19. Способы и результаты исследовательских работ роли опционных схем вознаграждения.

  20. Структура капитала и собственность: модели воздействия агента на формирование структуры принадлежности.

  21. Способы анализа внутреннего рынка капитала.

  22. Структура капитала в фирмах Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К на возрастающих рынках капитала.

  23. Политика выплат в фирмах на возрастающих рынках капитала.

  24. Внедрение динамических моделей для планирования структуры капитала.


Примерная тема исследовательских заданий:

  1. Анализ издержек на капитал определенных русских компаний

  2. Статистический Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К анализ структуры капитала русских компаний

  3. Динамика конфигураций структуры капитала определенных русских компаний

  4. Анализ хорошей структуры капитала определенной русской компании.

  5. Статистический анализ политики выплат в русских компаниях



Создатели: ______________________ к.э.н., доктор Ивашковская И.В.

______________________ ст. педагог Пирогов Н Программа дисциплины «Корпоративные финансы-2» для направления: 080100. 68-Экономика, подготовки магистра Авторы: к э. н., профессор Ивашковская И. В., ст преп Пирогов Н. К.К.

ст. педагог Дранев Ю.Я.





programma-disciplini-mirovaya-hudozhestvennaya-kultura-dlya-napravleniya-politologiya-odobreno-na-zasedanii-kafedri-nauk-o-kulture.html
programma-disciplini-mobilnie-tehnologii.html
programma-disciplini-modelirovanie-processov-i-sistem-dlya-napravleniya-080500-62-biznes-informatika-podgotovki-bakalavra-avtori-programmi.html